Chi cerca un certificate su indici, invece che su un basket di singoli titoli, punta di solito su una logica di diversificazione: tre panieri ampiamente diversificati al loro interno — uno europeo, uno giapponese, uno americano — ma non necessariamente correlati tra loro, che potrebbero muoversi in modo meno brusco rispetto a un basket più concentrato su un unico settore.

In questo contesto si inserisce il certificate Leonteq (Express Certificate / Phoenix Autocallable) su Euro Stoxx 50, Nikkei 225 e S&P 500. In questo caso la differenza rispetto a un certificate settoriale sta sia nel numero di componenti, centinaia di titoli in totale, sia sulla diversificazione geografica.

La carta d’identità del certificate

Emittente	Leonteq Securities AG, Guernsey Branch (Fitch BBB-, stabile)
Sottostanti	Euro Stoxx 50, Nikkei 225, S&P 500
Premio mensile	0,75% lordo (9% annuo), effetto memoria
Barriera capitale	60% del valore di fixing iniziale (a scadenza) — protegge da ribassi fino al 40%
Barriera premi	60% del valore di fixing iniziale
Valore nominale	1.000 € per certificato
Data di fixing iniziale	30/06/2026
Data di emissione	07/07/2026
Data di valutazione finale	29/06/2028
Data di rimborso	07/07/2028
Tipologia	Express Certificate con barriera / Phoenix Autocallable (Cash Collect)
Autocall	Mensile dal terzo mese: 100% fino a dic. 2026, poi 95%, 90%, 85% a blocchi
Cambio	Quanto EUR – nessun rischio cambio su Nikkei (JPY) e S&P 500 (USD)
Mercato	EuroTLX (Borsa Italiana)

I tre indici del paniere

Euro Stoxx 50 — Le 50 maggiori società per capitalizzazione flottante di otto Paesi dell’area euro, con Francia e Germania a fare da traino. Fra i titoli principali: ASML, SAP, LVMH, TotalEnergies, Siemens, ma anche banche come BNP Paribas e Banco Santander. Livello di fixing iniziale (30/06/2026): 6.328,09 punti. Barriera capitale e premi: 3.796,85 punti. Per dare un riferimento visivo, il 10/07/2026 l’indice quotava intorno a 6.268 punti: la barriera è quindi circa il 39% sotto i livelli attuali.

Nikkei 225 — L’indice storico della Borsa di Tokyo, calcolato sulle 225 azioni più liquide del listino giapponese (Fast Retailing/Uniqlo, Tokyo Electron, SoftBank Group fra i pesi maggiori, ma anche banche e industriali). Livello di fixing iniziale: 70.062,32 punti. Barriera: 42.037,39 punti. Il 10/07/2026 l’indice era intorno a 69.190 punti, circa il 39% sopra la barriera.

S&P 500 — Le 500 maggiori società quotate a Wall Street, circa l’80% della capitalizzazione del mercato USA: big tech (Apple, Microsoft, Nvidia) ma anche banche, energia, salute, consumo. Livello di fixing iniziale: 7.499,36 punti. Barriera: 4.499,62 punti. Il 10/07/2026 l’indice quotava intorno a 7.575 punti — già sopra lo strike — con la barriera circa il 41% più in basso.

Livelli di mercato aggiornati al 10/07/2026 e forniti a scopo indicativo; i valori ufficiali di fixing e barriera sono quelli pubblicati da Leonteq nel term sheet del prodotto.

Come funziona

Meccanismo cedolare

Il certificate ha un taglio da 1.000 euro: un investimento di 10.000 euro corrisponde a 10 certificati.

Premio mensile: 0,75% del nominale = 7,50 euro per certificato (75 euro su un investimento di 10.000 euro), pagato se tutti e tre gli indici chiudono sopra il 60% del proprio valore di fixing iniziale alla data di osservazione. In caso contrario il premio non è perso: si accumula grazie all’effetto memoria e viene liquidato non appena, in un mese successivo, tutti gli indici tornano sopra la barriera. In altri termini, se i tre indici quotano tutti sopra la barriera al 60% il certificato paga i premi.

Il calendario è fissato nel term sheet ufficiale: 24 osservazioni mensili, dalla prima al 29/07/2026 fino all’ultima, che coincide con la valutazione finale del 29/06/2028. Le prime date:

Il calendario completo con tutte le 24 date è disponibile nel term sheet ufficiale su leonteq.com.

Rimborso anticipato (autocall)

Dalla terza data di osservazione (29/09/2026) ogni rilevazione mensile del premio coincide anche con una verifica per il rimborso anticipato: se tutti e tre gli indici chiudono sopra il livello autocall previsto, il certificate si estingue e restituisce il capitale nominale più il premio del mese, compresi eventuali arretrati in memoria. Il livello richiesto scende a blocchi:

Periodo	Livello autocall
29/09/2026 – 29/12/2026	100%
29/01/2027 – 29/06/2027	95%
29/07/2027 – 29/12/2027	90%
31/01/2028 – 30/05/2028	85%

Se non si verifica mai un richiamo anticipato, si arriva alla valutazione finale del 29/06/2028, con rimborso il 07/07/2028.

Cosa succede a scadenza

Nessuna partecipazione al rialzo. È un punto da avere chiaro prima di investire: anche se tutti e tre gli indici salissero molto oltre il livello di fixing iniziale, a scadenza il certificate restituisce sempre e solo il valore nominale più i premi maturati — mai di più. Quindi i 1.000 € per certificato più i premi accumulati. Non c’è alcuna partecipazione all’eventuale rialzo degli indici oltre questo importo. Il payoff è quello di un prodotto a reddito (le cedole), non di un prodotto di crescita: chi cerca esposizione diretta al rialzo di questi mercati dovrebbe guardare altri strumenti.

Scenario favorevole — Se a scadenza tutti e tre gli indici chiudono sopra il 60% del rispettivo valore iniziale, il certificate rimborsa il capitale pieno più l’ultimo premio e gli eventuali arretrati in memoria. Su un investimento di 10.000 euro (10 certificati) mantenuto fino a scadenza, con tutti i 24 premi effettivamente incassati: 10.000 € di capitale + i premi, pari a circa +18% in due anni (9% annuo lordo).

Scenario sfavorevole — Se anche un solo indice chiude sotto il 60% del proprio valore iniziale, il rimborso segue la performance del worst of (l’indice con il risultato peggiore): capitale rimborsato = nominale × (livello finale del worst of / livello di fixing iniziale del worst of).

Esempio: se a scadenza il worst of (ipotizziamo il Nikkei) chiudesse al 45% del proprio valore iniziale, un investimento di 10.000 euro verrebbe rimborsato per 4.500 euro (10.000 × 0,45), nell’ipotesi più prudente in cui non sia mai stato incassato alcun premio in precedenza. Perdita: -5.500 euro (-55%). Al contrario, se il Nikkei — o un altro degli indici — chiudesse al 60,01% del proprio valore, l’emittente è comunque impegnato a restituire i 10.000 € di valore nominale, più i premi già accumulati o percepiti fino a quel momento.

I punti di forza

• Premio mensile dello 0,75% con effetto memoria (9% annuo lordo)
• Barriera al 60%, tollera un ribasso fino al 40% su ciascun indice
• Diversificazione interna: ogni indice pesa su centinaia di titoli di settori diversi, il che riduce (ma non azzera) la concentrazione tipica dei basket a 3-4 azioni
• Opzione Quanto EUR: protezione dall’esposizione al cambio EUR/USD o EUR/JPY
• Autocall mensile dal terzo mese, con soglia che scende progressivamente dal 100% all’85%

I principali rischi

Rischio capitale — Il capitale è protetto solo se il certificate è mantenuto fino a scadenza e se, in quel momento, tutti gli indici sono sopra la barriera. In caso contrario la perdita è proporzionale al ribasso del worst of, fino alla perdita totale in caso di azzeramento teorico.

Rischio emittente — Leonteq Securities AG ha rating Fitch BBB- (outlook stabile, aggiornato ad aprile 2026), investment grade ma più basso rispetto ai grandi gruppi bancari sistemici. In caso di default o bail-in dell’emittente, l’investitore può perdere in tutto o in parte il capitale, indipendentemente dall’andamento dei sottostanti.

Rischio cambio — Il prodotto include l’opzione Quanto EUR: le oscillazioni del cambio EUR/USD e EUR/JPY non hanno impatto sul rendimento, che dipende esclusivamente dalla performance percentuale di ciascun indice nella propria valuta di quotazione. Non è un dettaglio scontato — molti certificate su indici esteri non offrono questa protezione, ed è bene verificarlo sempre nel term sheet prima di investire.

Liquidità secondaria — Il certificate è negoziabile su EuroTLX prima della scadenza, ma il prezzo di mercato può discostarsi anche sensibilmente dal valore nominale, soprattutto in fasi di stress o bassa liquidità.

Rischio worst of — Il rendimento e la protezione dipendono dal solo indice peggiore del paniere: anche se gli altri due performano bene, un ribasso marcato di uno solo condiziona l’intero certificate.

Vantaggi fiscali

Tassazione: 26% su premi e plusvalenze.

Compensazione minusvalenze: i premi generano redditi diversi, compensabili con minusvalenze pregresse nello “zainetto fiscale” entro 4 anni dalla loro realizzazione.

Le informazioni hanno carattere generale e non costituiscono consulenza tributaria. Consultare un commercialista per la propria situazione specifica.

Sintesi finale

Il certificate Leonteq su Euro Stoxx 50, Nikkei 225 e S&P 500 offre un profilo diverso rispetto ai basket a 3-5 titoli bancari o tecnologici che dominano l’offerta attuale: la scelta di tre indici, ciascuno composto da centinaia di società di settori diversi, riduce il rischio di concentrazione senza eliminarlo — banche e big tech restano rappresentate, solo diluite in panieri molto più ampi.

Il rovescio della medaglia è un rendimento più contenuto — 9% annuo lordo — rispetto ai certificate su singoli basket bancari che superano facilmente il 20%. È in parte il prezzo della minore rischiosità implicita del paniere, in parte quello della struttura Quanto, che ha un costo di copertura valutaria incorporato nel pricing.

L’autocall mensile dal terzo mese, con soglia che scende dal 100% all’85% a blocchi trimestrali/semestrali, è un elemento a favore: anche in un mercato laterale, le probabilità di richiamo anticipato crescono nel corso dei due anni. Da tenere presente, infine, che il prodotto non offre alcuna partecipazione al rialzo: il rendimento massimo resta capitale più cedole, indipendentemente da quanto salgano gli indici.

Prima di investire, valuta il rischio emittente Leonteq, il rischio worst of tipico di questi prodotti, e leggi sempre KID e term sheet ufficiale disponibili su leonteq.com.

Articolo aggiornato al 12/07/2026 • ISIN: CH1571719124 • Le performance passate non sono indicative di risultati futuri